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“復星旅文要做的（模式）跟地產毫無關系。”12月17日，在復星旅文赴港上市后的第二個交易日，復星旅文董事長兼CEO錢建農在接受澎湃新聞等媒體采訪時明確表示。

12月14日，復星旅游文化集團（簡稱“復星旅文”，股票代碼01992.HK）正式在香港聯交所主板掛牌，每股發行價15.6港元，市值約為191億港元。然而，上市首日卻遭遇破發，復星旅文收盤跌3.97%至14.98港元，收盤市值183億港元。

上市首日破發讓復星旅文面臨不少質疑之聲。事實上，在其赴港上市之前，便有業內人士指出其連續三年虧損，并質疑其以文旅概念包裝地產模式等。

面對這些疑問，錢建農在接受采訪時一一給出回應。他解釋，復星旅文已在今年9月份實現了盈利，這會在未來公布的財務數據中體現。至于復星旅文是否會走地產模式，錢建農則明確表示不會，他透露，在三亞亞特蘭蒂斯周邊銷售地產項目僅是為了平衡公司現金流，給投資者交代，但絕不是以做地產為目的。

三亞亞特蘭蒂斯開業產生的一次性費用達1.8億元

復星旅文旗下囊括地中海俱樂部（Club Med）、Thomas cook、三亞亞特蘭蒂斯、愛必儂（Albion）、娛樂表演品牌“泛秀”等。在復星旅文整個IPO的進程中，其虧損問題始終是業內關注的焦點。

復星旅文公布的招股書數據顯示，復星旅文收入和毛利持續穩定增長，2015至2017年及2018年上半年其營業收入分別為人民幣89億元、108億元、118億元和67億元，95%的收入Club Med。然而，其2015年到2018年上半年利潤卻均為虧損。

具體來看，2015至2018上半年各年度實現的凈利潤分別虧損人民幣9.54億元、4.73億元、2.95億元、1.35億元。

復星集團于2010年開始投資Club Med，此后不斷增持，并于2015年將其私有化。錢建農表示，2015年之后，Club Med的擴張速度很快，已經開了9個項目，但其中有8個并非自持，而是采用租賃管理模式。

錢建農稱，由于營業額的計算方式改變，管理型度假村只將收取的管理費部分計入營業收入，因而導致大部分營業額無法在復星旅文的財務數據中體現，從而造成財務數據不佳。

他還表示，虧損的另一部分原因是由于今年4月開業的三亞亞特蘭蒂斯項目開業產生的一次性費用高達1.8億元。

錢建農解釋，復星旅文已在9月份實現了盈利，這會在未來公布的財務數據中體現。

三亞住宅項目已回收資金近70億元

在推出三亞亞特蘭蒂斯項目的同時，復星旅文還配套了名為棠岸的樓盤項目，共推出1004套房源，包括197套別墅和807套度假公寓。此舉也不免引發業內質疑，認為復星旅文是用文旅的概念拿地，其實走的還是房產銷售的老路。

對此，錢建農明確回應，復星旅文要做的模式和地產毫無關系。

而之所以在亞特蘭蒂斯項目中推出住宅地產項目，僅僅是因為亞特蘭蒂斯項目投入資金大，回報周期長，出于平衡現金流和給股東交代的原因，通過銷售房產項目回收資金。

錢建農透露，目前1004套房源已經銷售了95%左右，回收資金近70億元（人民幣）。

“但我們考慮的與地產公司完全不同。”錢建農進一步解釋，首先在項目的選址上，復星旅文首選的是十大旅游城市和一線城市周邊地區，這與地產公司的思維并不一致。

“另外，我們的產品并不是想單純地賣給你長期居住。”錢建農舉例，棠岸別墅項目面積僅80-90平米，還帶有游泳池，這一設計本身并不符合家庭常住的需求。

“這個設計就是一個旅游地產項目，相當一部分人買下房子后會回租給我們，我們再幫他們管理并出租給來到三亞旅游的游客，我們希望住在這里的都是會來亞特蘭蒂斯玩的游客。”錢建農說，目前已有約200套房源回租給復星旅文方面管理。

麗江和太倉項目同樣將搭配樓盤銷售

錢建農表示，未來，復星旅文在麗江和太倉的項目也會采取類似于亞特蘭蒂斯項目的模式，通過銷售地產項目來先回收一部分資金，買房者再回租給復星旅文方面管理，并出租給游客。

招股書內容顯示，復星旅文IPO募集資金的52%將用于開發麗江及太倉項目及發掘具有珍貴資源的新旅游目的地。其主要項目中，麗江項目未來幾年的成本將達到24億元，大部分為建設成本。目前該項目產生總成本為5.25億元。太倉項目目前已產生總成本23.15億元。

那么，輕資產模式和重資產模式，哪種才是復星文旅未來要走的路線？

對此，錢建農透露，目前復星旅文采取的是輕資產和重資產結合的發展模式，但未來輕資產才是其業務的主要內容。今后Club Med新開的度假村也都不再是自持項目，都會做輕資產運營。

“現在我們自己投入去建，是因為目前國內的旅游度假產品我們都不是非常放心，所以我們自己來做。但可能在亞特蘭蒂斯、麗江和太倉項目做出來以后，其他好的產品也會逐漸出現，我們就可以尋找一些好的項目做輕資產運營。”錢建農稱，即便是現在復星旅文旗下的重資產項目，也是為了能夠讓核心的輕資產業務注入其中。

至于上市首日破發一事，錢建農則表示，今年許多在港股上市的優質企業都遭遇了破發，股價表現受太多因素影響很難評價，但包括其本人在內的復星旅文團隊和基石投資者都對公司發展感到有信心。

復星旅文的基石投資者包括Step Ahead International、中國蘇創能源（香港）和淘寶中國控股。

*本文來源：澎湃新聞，本文作者：陶寧寧，原標題：《復星旅文三亞賣房回籠70億，回應：是平衡現金流不是做地產》。