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北京開心麻花娛樂文化傳媒股份有限公司正計劃赴美上市。在掛牌新三板后又摘牌，沖刺A股以失敗告終后的開心麻花，此番再次重新起航，籌備沖刺美股。

從《夏洛特煩惱》、《驢得水》，到《羞羞的鐵拳》，成立于2003年的開心麻花憑借著一部部爆款作品，漸漸成為中國娛樂產(chǎn)業(yè)最大的喜劇IP生產(chǎn)商之一。

2015年，一部爆火的《夏洛特煩惱》為開心麻花斬獲了14億票房，制作成本不到2100萬的電影，直接帶來1.9億元的收入，占全年總營收的51.8%。而同年的凈利潤超過1.3億元，同比增長243%。

開心麻花也因此順勢掛牌新三板，一周內(nèi)經(jīng)歷兩輪定增，估值從3億迅速增長至50億，一度被稱為“中國話劇第一股”。掛牌一年半后，開心麻花開始沖刺A股，卻最終以失敗告終，撤回了IPO上市申請。

而曾經(jīng)在2014年以4500萬收購開心麻花15%股份的中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金，也在2018年10月以6.12億元轉(zhuǎn)讓11.33%的股權。

2019年5月22日開心麻花終止掛牌，正式揮別新三板。在開心麻花坎坷的IPO之路背后，是其遭遇難以復制爆款經(jīng)典作品，保證可持續(xù)性盈利的困境。

以話劇業(yè)務起家的開心麻花，已經(jīng)在舞臺劇策劃、制作以及演出行業(yè)深耕十多年，塑造起自己獨特的喜劇品牌，以搞笑詼諧的風格從遍布嚴肅題材的話劇市場中脫穎而出。每年推出的IP招牌舞臺劇，例如《瘋狂的石頭》、《烏龍山伯爵》，為開心麻花不斷擴大品牌影響力，吸引了一批忠實的觀眾群體。

從內(nèi)容來看，開心麻花除了被廣泛熟知的話劇表演，在音樂劇、電影、網(wǎng)絡欄目劇以及小品創(chuàng)作方面均有涉獵，特別是在喜劇小品創(chuàng)作方面，在多個央視春晚的優(yōu)秀表現(xiàn)，也為開心麻花樹立了良好的品牌形象。

 而讓開心麻花真正開始變身喜劇黑馬的，則是從其正式進軍電影市場開始的，開心麻花將其商業(yè)模式定義為“戲劇+電影”。擁有著豐富喜劇實踐經(jīng)驗，并且內(nèi)容題材以及喜劇元素均通過了觀眾笑點檢驗機制打磨，開心麻花的首部電影作品《夏洛特煩惱》一出世，在當時國產(chǎn)電影受政策扶持全面崛起的行業(yè)大環(huán)境下一鳴驚人，收獲14億票房。

 但經(jīng)歷了《夏洛特煩惱》的大獲成功后，開心麻花也開始有了自己的煩惱。

首先，沈騰、馬麗等當家藝人并不是該公司持股股東，而是簽約藝人，近年來在開心麻花推出的作品中出演戲份逐漸減少，開心麻花也因此面臨著合約到期后，頭部藝人流失的潛在風險。

沈騰作為開心麻花最成功的藝人，與公司資本綁定較弱，在《夏洛特煩惱》后并未主演過開心麻花主控的電影。而其在去年主演并斬獲25億票房的喜劇電影《西虹市首富》，主要出品方為西虹市影視文化有限公司，開心麻花僅持股該公司的15%，位列股東第四位。

其次，爆款作品的成功，存在難以復制性，盈利可持續(xù)性尚不明確。在《夏洛特煩惱》后，開心麻花在2016年推出的《驢得水》，雖然取得了不錯的口碑，但票房僅僅獲得1.73億，同年凈利潤下滑45%。

盡管此后《羞羞的鐵拳》再次為其斬獲22億元票房，但《李茶的姑媽》這樣票房口碑均失利的作品，也讓開心麻花的業(yè)績起伏不定，未來是否能夠保持可持續(xù)的盈利模式，維持自己的核心競爭力，仍未可知。

此次計劃赴美上市，開心麻花現(xiàn)階段還需要重點穩(wěn)定業(yè)績表現(xiàn)，鞏固自己在話劇行業(yè)的核心競爭力，找回曾經(jīng)的高口碑，并進行持續(xù)的高品質(zhì)原創(chuàng)內(nèi)容輸出，才能在沖刺美股之路上獲得成功。

*本文來源：微信公眾號“ IPO早知道”（ID：ipozaozhidao），作者：石遠菁，原標題：《獨家 | 開心麻花計劃赴美上市：新三板估值曾由3億元增至50億元  原創(chuàng)： Uncle C  IPO早知道  今天》。